进一步推动股权融资发展国家级经济技术开发区将可上市(2)

　　投中研究院院长国立波认为，新政策支持符合条件的国家级经济技术开发区上市，这为开发区通过资本市场运作提供空间。但是，目前不能过度解读为开发区主体可立即实现批量IPO。目前看，国家级开发区的运营主体不同，各地区的开发区业务情况、发展水平还有很大区别，有的开发区兼营房地产和园区运营等项目，是否符合IPO条件仍要具体问题具体分析。应该说，新政策给了那些改制后能够满足上市条件的开发区IPO的机会，但是，从目前资本市场发展状况看，不具备立刻批量上市的可能性和可行性。

　　从融资角度看，新政策并未排斥多类资金参与。《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》明确表示，国家级经开区可以加强与相关投资基金合作，充分发挥产业基金、银行信贷、证券市场、保险资金以及国家融资担保基金等作用，拓展国家级经开区发展产业集群的投融资渠道。

　　国立波认为，国家级开发区与产业基金等合作是开发区产业集群投融资的重要渠道之一。目前，部分领先的开发区已经与产业基金合作推出了很多成功的案例，这些案例和成功经验可以在开发区内进行推广。

　　基金公司早已加快布局特定区域的指数基金。据监管部门的审批进度显示，今年以来，已有10家基金公司申报了聚焦区域投资的交易型开放式指数基金或联接基金。其中，易方达申报最早，于1月7日申报，汇添富、长盛与建信于今年3月先后申报，此后南方、华夏、广发等接踵而至。另有中证浙江新动能指数、中证安徽发展指数、中证长三角一体化发展主题指数等先后发布。业内人士表示，区域型基金在分享核心地区经济发展、配合开发区政策红利及优质企业增长红利的同时，也能助力地方经济发展。

　　补齐“短板”正当时

　　发展股权融资，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系是金融供给侧结构性改革的要求。2002年以来，股权融资在社会融资总量中的占比从未超过10%，是我国金融体系的“短板”。

　　Wind统计显示，2001年至2018年，新增人民币贷款占社会融资规模的比例一直稳居50%以上，自2005年开始，企业债券融资规模占社会融资规模的比例有所提升，其中，2015年、2017年等年份这一比例超过10%。但是，非金融企业境内股票融资占社会融资规模的比例一直在10%以下徘徊，仅有2007年、2016年等年份稍高。

　　华尔街见闻研究院院长助理陈曦表示，从“高质量发展”的要求讲，适度压缩广义信贷、控制社融增速在合理水平，上海崇明开发区办理公司不收任何费用，免地址费，享受园区高额退税政策，注册个人独资企业或合伙企业可申请核定征收，同时也享受退税政策！奖励，避免无序加杠杆也是2019年监管层的重要任务之一。不论是从短期拓展融资渠道、保持宏观杠杆率稳定来看，还是从长期发展直接融资市场、改善实体经济融资结构来看，完善多层次股权融资体系都将是监管鼓励的方向。

　　理论上，崇明退税政策，目前219个国家级经济技术开发区建设主体都可以申请IPO。但各地城投平台的质量良莠不齐，不少城投平台并非以营利为目的。证监会主席易会满曾表示，资本市场是一个融资市场，这个“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现，崇明退税政策，因此提高上市公司质量是重中之重。从这个角度看，国家级经开区开发建设主体IPO也要严把质量关，既要有利于扩大城投企业融资渠道，也要着眼于股票市场的长期健康发展。

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